Амалия Панахова родилась в 1945 году в городе Гянджа. В 1966 году окончила Азербайджанский государственный театральный институт имени М. А. Алиева по специальности «драматический и киноактёр». С 1964 года и до конца жизни создала более пятисот образов в театре и кино. Среди них — Томирис, Натаван, Медея, Бурла Хатун, Мехсети, Лариса, Офелия, Линза. В 1968 и 1972 годах была удостоена почётных званий лауреата премии Азербайджанского Ленинского комсомола и лауреата Государственной премии Азербайджанской ССР. За большие заслуги в развитии театрального и киноискусства в 1974 году ей было присвоено звание заслуженной артистки Азербайджанской ССР, а в 1985 году — звание народной артистки Азербайджанской ССР. В 1982 году была признана актрисой года, а в 1998 году на первом кинофестивале тюркского мира была названа в числе шести самых популярных актёров тюркского мира. Актриса проявила себя и как способный режиссёр. За 43 года творческой деятельности поставила 12 телевизионных и театральных спектаклей, большинство из которых были засняты и хранятся ныне в Золотом фонде телевидения. Среди них — «Mənim günahım» И. Эфендиева, «Təkan» М. Мурада, «Sənsiz» М. Гурбанова, «Tomris» О. Алтунбая, «Dəli Domrul» А. Мамедова. В 1992 году основала Бакинский муниципальный театр, привлекая к работе как артистов среднего и старшего поколения, так и молодых талантливых актёров, создавая все необходимые условия для развития их творческих способностей. Была приглашена преподавать в Азербайджанском государственном университете культуры и искусств, где является профессором. Большинство её студентов впоследствии работали вместе с ней в Бакинском муниципальном театре. Амалия Панахова была президентским стипендиатом. В 2000–2005 годах являлась депутатом Милли Меджлиса Азербайджанской Республики, членом постоянной комиссии по социальной политике, председателем Постоянной комиссии Межпарламентской ассамблеи СНГ по культуре, информации, туризму и спорту, председателем итало-азербайджанской межпарламентской рабочей группы. В 2013 году защитила докторскую диссертацию на тему «Средства воплощения второго плана в творчестве актёра в процессе создания образа» и получила учёную степень доктора искусствоведения. 17 июня 2015 года за большие заслуги в развитии азербайджанской культуры была награждена Почётным дипломом Президента Азербайджанской Республики.
